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Twitter 股票提供了一个诱人的买入机会，安全程度约为22%-25%从分析中可以清楚地看出，目前 Twitter 股价的预测假设相对温和（如果不是悲观的话）。我们可以用这个模型来建立股票的公平价格。因此，我们可以假设，从2020年到2023年，税前利润将平均每年增长15% ，息税前利润率将保持在37% 左右。这将反映出用户基数每年增长6% ，平均每用户收入为12美元。

NBD：您提到与重庆合作规划建设的高滩新区，主要“新”在哪？曾卿：打造高滩新区，就好比是把自己搬到“火炉”边上，去感受温度、接受辐射。我们将原来邻水县只有四五平方公里的高滩园区扩大到110平方公里，规划建设成现在的高滩新区。它离重庆两江新区只有10公里、离江北机场只有38公里，可以说是四川离重庆最近的一个新区。如果这么近都感觉不到温度，我们跟重庆所谓的产业互补、合作发展就无从实现。

责任编辑：刘德宾 SN222原标题：财政部办公厅关于2019年记账式贴现（五十三期）国债发行工作有关事宜的通知财办库〔2019〕352号2018-2020年记账式国债承销团成员，中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司、中国外汇交易中心、上海证券交易所、深圳证券交易所：

■转型改革阶段（2004~2011）：向消费型过渡。由于此前实施的生产型增值税已经具有抑制消费和投资的效应，2004年7月起开始实施增值税转型试点，由生产型转向消费型。2008年国务院颁布新修订《增值税暂行条例》，决定自2009年1月1日起在全国范围内实施增值税转型改革，机器设备等进项税额可全额抵扣，2009年增值税同比增速降至2.7%。

但业界人士却直言，方便面业务和饮品业务2018年上半年保持增长态势，其中最直接的原因就是今年年初统一企业中国等行业龙头开始大幅提价。据报道，统一企业中国今年年初发布提价公告，自2018年1月23日起，对统一乳饮部的零售价每件提价1-3元，产品主要涉及茶饮和果汁。

调整前增值税率为t，调整后增值税率为T，假设进项税率与销项税率相等；假设A、B在调整前后不变。不难看出，增值税的税制设计使得减税对于企业基本面的影响首要是现金流，其次才是盈利层面。首先，应明确增值税的计税原理，增值税是价外税，实施的是税款抵扣制度，通过扣除以前环节已征收过的税款对货物或劳务价值中的新增价值部分征税。税款随着商品流通逐渐转移，会计上体现为消费者承担所有税款。值得注意的是，增值税降税的首要影响是生产产品价格下降，引发下游需求上升，进而传导到全产业链的资产负债表修复。对于生产企业而言，增值税首先影响企业经营现金流，同时并不直接记入企业利润表（会以附加费的形式间接记入），理论上对公司的利润并不产生影响。如果税负能够顺利转嫁到下游，理论层面来看增值税的税种设计对企业基本面的更重要的影响是在现金流方面。但是在实际情况中，税负转嫁往往并不顺畅时。因此，增值税可以结合议价能力通过影响上下游的含税价格对公司的利润产生影响。具体而言，若其上游公司的议价能力较强，则产品的含税价格不变，税率降低导致该公司的不含税价格上升，将造成该公司对应产品的成本提高。即只有不含税价格低于初始不含税价格，对该公司来说成本降低。若其下游的议价能力较强，即其必然降低含税价格，不含税价格若不变，则对该公司来说实际收入未变，若该公司对于下游的议价能力较强，则含税价格不变，公司的实际收入增加，净利润有所上升。